В этом году на Московской бирже сменился лидер: «Роснефть» (первая в России по добыче нефти) стала самой дорогой компанией, потеснив Сбербанк (сейчас он на 3-м месте). Вторая нефтедобывающая компания – «Лукойл» весной опережал «Роснефть» по стоимости, а сейчас занимает вторую строчку. Успех нефтяников понятен: дорогая нефть, ослабление рубля, рост добычи из-за смягчения сделки ОПЕК+. В результате растут их доходы, которые пойдут в том числе на дивиденды акционерам.
Но самое интересное событие произошло за пределами тройки лидеров: 6 сентября «Новатэк» сместил с 4-го места «Газпром», их капитализация в 10.27 мск была соответственно 3,491 трлн и 3,488 трлн руб., позже «Новатэк» уступил. Но «Новатэк» гораздо меньше (по финансовым, производственным показателям) «Газпрома». Это компании абсолютно разной весовой категории, при этом «Газпром» несколько лет был лидером российского фондового рынка, а тут вдруг скатился на 5-е место.
Причины успеха «Новатэка» те же, что и у нефтяников, – улучшение внешних экономических условий, компания тоже проводит buy back своих акций. Кроме того, «Новатэк» без опозданий вводит свои гигантские промышленные объекты: в декабре 2017 г. была запущена первая линия «Ямал СПГ», в августе 2018 г. – вторая, запуск третьей планируется до конца этого года, четвертой – в 2019 г. У компании смелые планы: к 2030 г. «Новатэк» намерен производить 57 млн т. Дивиденды растут: +7,6% по итогам 2017 г., или 29% прибыли за год. Уровень выплат компания обещает поднять в следующие два года, что не может не радовать ее инвесторов.
На этом фоне «Газпром» выглядит бледно. Компания реализует многомиллиардные проекты: «Силу Сибири», «Турецкий поток», «Северный поток – 2». Ее инвестпрограмма в 2018 г. увеличится на 17% до рекордных 1,5 трлн руб. А еще есть разбирательства с «Нафтогазом» в суде, арест активов за рубежом по этому иску, противостояние «Северному потоку – 2» в Европе. «Газпром» по-прежнему не платит акционерам 50% чистой прибыли, как полагается госкомпаниям (в 2017 г. – 26%). Недавно компания допустила возможность увеличения дивидендов, но предупреждала, что особо рассчитывать на это не стоит, ведь в приоритете выполнение инвестпрограммы и снижение долга. Акционеры приуныли.
В конце августа аналитики «ВТБ капитала» в обзоре «Цены в стране чудес» попробовали рассчитать позицию компании на основе стоимости «чистого» газового бизнеса «Газпрома». Оказалось, что если из капитализации компании вычесть стоимость «Газпром нефти» («Газпрому» принадлежит 95,7%), «Новатэка» (9,9%), казначейский пакет (6,6% «Газпрома»), то «очищенная» компания, по данным на 7 сентября, стоит 1,46 трлн руб. Это меньше стоимости «Газпром нефти» (1,55 трлн руб., третья по добыче нефти в стране) и «Татнефти» (1,78 трлн руб., пятая по добыче). Но все же «очищенный» «Газпром» опережает «Сургутнефтегаз» (4-е место по добыче), его капитализация – 1,27 трлн руб. . Фактически «Новатэк» сейчас дороже не только «очищенного» «Газпрома», но и «Лукойла», если из его капитализации вычесть стоимость 16%-ного квазиказначейского пакета, отмечают аналитики «ВТБ капитала».
Сможет ли «Новатэк» закрепить за собой статус первой по стоимости газовой компании России? Шансы есть. Рыночная капитализация отражает сиюминутные настроения инвесторов. Для них «Новатэк» – пример компании с четкой стратегией, профессиональной командой, активно растущей и уже пожинающей плоды инвестиций («Ямал СПГ» стоил около $27 млрд). А «Газпром» хоть и научился гибкости в некоторых вопросах, но, по сути, остается проводником политических идей, которые не всегда поддерживают инвесторы.-
|